超声骨密度仪-骨密度检测仪-经颅多普勒-南京科进

　　关于精准医疗。目前主要有四大块领域，第一是基因测序和芯片；第二是基于基因测序芯片的往一下阶段检测，包括液体活检等；第三是精准用药，目前这个细分领域之中抗体药是最主要的代表；第四是肿瘤免疫细胞治疗。

　　目前来看，这四大块领域均有所成绩，有所突破，也仍有不足。在行业发展的早期过程中，大家也看到了很多很好的疾病治疗方法，也有一些并不太好的临床案例出现，很多时候这些信息对二级市场而言非常敏感。

　　今天更多是希望给大家留下一个框架。可能并不能很清晰地把精准医疗到底怎么回事给描述完全，但至少留下一些基本概念，这对于理解或从事之后的投资可能会有所帮助。

　　首先，来看一下二级市场的估值，因为做一级市场投资的时候，往往也会非常看二级市场的风向，如果说二级市场有许多上市公司对某个领域都产生了很多兴趣，那么将会有不少一级市场的投资人会迅敏地提前埋进去。

　　这里筛选了从2015年11月6日到2016年11月6日，在过去的12个月内，二级市场筛“基因相关”的上市公司。首先其平均的PE估值有一个明显的下降过程，当然这个下降的过程跟二级市场本身的估值下降也有关系；另外也是跟细分行业的估值水平变化有关系；即使是这样，如果把这12个月的时间平均一下，可以看到“基因测序”PE倍数仍然在59.2倍，而“基因芯片”是86.9倍，这个估值还是非常之高。

　　大家在做投资的过程中，看成熟企业的估值，上面的估值确实是太高了；当然对于基因测序或精准医疗这一领域一级市场的VC，很多企业的PE是没有意义的，因为还没有E（EPS），这需要采取有其他的估值方法，这儿不再详述。

　　再来看一个指标——PS倍数，销售收入的倍数，这在成熟市场的估值之中并不是用的很多。

　　无论从绝对估值还是相对估值的角度，对很多药物研究评估的估值不能只是看这一指标，而只是说提供一个参考数据。这里，同样筛选过去12个月的数值，在PS倍数这块，“基因芯片”达到了7.3倍，也很高。

　　如果再去看整个医疗健康行业其他的领域，包括医疗服务、医疗器械等，大家可能更会有感觉。从安全投资的角度，更多希望是估值尽可能得低或者说合理。而二级市场估值指标，还是想让大家心理有个概念。

　　此外，新三板也值得关注，毕竟也有一些这一领域的公司。目前，新三板中有精准医疗相关的公司并不是很多，但各有特点。

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